Dinamarca tiene el mayor superávit de la UE con el exterior, un 12,3% de su PIB

El flujo anual que hay detrás del saldo acumulado

La cuenta corriente registra lo que un país gana del resto del mundo frente a lo que paga: comercio de bienes y servicios, rentas de las inversiones y transferencias. Un superávit significa entrada neta de dinero; un déficit, lo contrario.

Donde la posición de inversión internacional neta es el saldo acumulado, esto es el flujo anual que lo construye. Un país con superávits persistentes se convierte en acreedor; uno con déficits persistentes, en deudor.

En 2025, dieciséis Estados miembros tuvieron superávit y once déficit.

Los superávits

Dinamarca registra el 12,3% del PIB, el mayor de la Unión y el doble del umbral del 6% de la Comisión.

Le siguen Irlanda con el 8,0%, los Países Bajos con el 7,6%, Malta con el 6,7% y Suecia con el 6,5%. Con Dinamarca son los cinco Estados miembros por encima del umbral de la Comisión; los superávits inmediatamente siguientes, Alemania con el 4,4% y Eslovenia con el 4,1%, quedan dentro de la banda. El superávit danés es coherente con su posición acreedora del 97,8% del PIB: el flujo y el saldo cuentan la misma historia sobre la misma economía.

Un superávit grande se trata como un desequilibrio en el marco de la Comisión, lo que resulta contraintuitivo si un superávit se lee como éxito. El razonamiento es que un país con un superávit grande y persistente consume e invierte menos de lo que produce, lo que deprime la demanda de sus socios comerciales y, dentro de una unión monetaria, no puede corregirse con un movimiento del tipo de cambio.

Los déficits

Chipre registra un -8,8%, el mayor déficit de la Unión, seguida de Rumanía con un -7,5%, Bulgaria con un -6,1% y Grecia con un -5,6%.

La posición de Rumanía es la que más ha cambiado. Combina un déficit comercial persistente con una demanda interna fuerte, y el déficit se ha financiado en lugar de corregirse. Su posición de inversión neta se ha deteriorado en consecuencia.

El déficit de Grecia se asienta sobre la posición de inversión más negativa de la Unión, que es la combinación que el procedimiento de desequilibrios está diseñado para detectar: un saldo ya profundamente negativo y un flujo que sigue sumándose a él.

Para qué sirve el marco

El procedimiento de desequilibrios macroeconómicos se creó después de la crisis del euro, cuando quedó claro que la divergencia por cuenta corriente dentro de una unión monetaria había quedado sin vigilar mientras los déficits fiscales se seguían de cerca. Varios países que llegaron a la crisis en peor posición habían cumplido las reglas fiscales y venían de años con déficits por cuenta corriente del 10% del PIB o más.

Los umbrales asimétricos — superávits tolerados hasta el 6%, déficits solo hasta el -4% — reflejan el juicio de que los déficits son el riesgo más inmediato, ya que un país deficitario depende de que alguien siga dispuesto a prestarle y un país con superávit no.

Si esa asimetría es correcta se discute desde que se fijó. Los datos de aquí no lo zanjan, y este estudio no lo pretende.

Donde se encuentran los dos extremos

Ninguno de los extremos de esta clasificación está cerca del equilibrio. Dinamarca con un +12,3% y Chipre con un -8,8% están separadas por veintiún puntos de PIB, dentro de un mercado único que en 2025 compartía una moneda única entre veinte de sus miembros — veintiuno desde enero de 2026, cuando Bulgaria, que registra uno de los mayores déficits de esta clasificación, adoptó el euro.