La BCE a passé huit ans sous zéro, puis a relevé ses taux plus vite que jamais
Silver Data Lab Research Desk · Analyse statistique · Publié le 20 juin 2026
- Source des données
- Banque centrale européenne
- Période de référence
- 1999-2026
- Dernière mise à jour
- 20 juin 2026
Chiffres clés
- Le taux de la facilité de dépôt s'est établi à -0,50 % de septembre 2019 à juillet 2022, terme d'une période de huit ans à zéro ou en dessous entamée en juin 2014.
- Il a atteint 4,00 % le 20 septembre 2023, le niveau le plus élevé de l'histoire de la monnaie unique.
- Ce furent dix hausses en quatorze mois — de -0,50 % à 4,00 %, un mouvement de 450 points de base.
- Huit baisses entre juin 2024 et juin 2025 l'ont ramené à 2,00 %.
- Il s'établit à 2,25 % après une hausse le 17 juin 2026, soit 175 points de base sous le sommet.
- Le taux des opérations principales de refinancement est de 2,40 % et le taux de prêt marginal de 2,65 %, l'un et l'autre au 14 août 2026.
Trois taux, un seul qui compte
La BCE fixe trois taux. Celui des opérations principales de refinancement, à 2,40 %, est le chiffre le plus souvent cité. La facilité de prêt marginal, à 2,65 %, est ce que les banques paient pour emprunter au jour le jour. Le taux de la facilité de dépôt, à 2,25 %, est ce qu'elles perçoivent pour déposer des fonds auprès de la banque centrale.
Depuis 2014, date à laquelle le système bancaire est entré dans une situation de liquidité excédentaire durable, c'est le taux de dépôt qui gouverne le coût réel de l'argent dans la zone euro. Des banques débordant de réserves ne font pas la queue pour se refinancer ; elles déposent leur excédent. Le taux servi sur cet excédent devient le plancher de tous les autres taux du système. C'est pour cette raison que cette étude suit le taux de dépôt.
Huit ans sous zéro
Le taux de dépôt est passé en territoire négatif le 11 juin 2014, à -0,10 %. Il a baissé en quatre étapes supplémentaires — -0,20 %, -0,30 %, -0,40 % — et a atteint -0,50 % le 18 septembre 2019.
Il y est resté jusqu'au 27 juillet 2022.
Pendant huit ans, une banque commerciale détenant des réserves auprès de la BCE a payé pour ce privilège. Les taux directeurs négatifs ont commencé comme une mesure d'urgence et sont devenus la condition ordinaire de la politique monétaire européenne pendant près d'une décennie. Toute une génération d'emprunteurs, d'épargnants et de trésoriers a appris son métier dans un système dont le taux plancher était sous zéro.
Quatorze mois
Le 27 juillet 2022, le taux est revenu à zéro. Au 20 septembre 2023, il s'établissait à 4,00 %.
Dix hausses, 450 points de base, quatorze mois. Rien dans l'histoire de l'euro n'en approche : le taux n'avait jamais dépassé 3,75 % auparavant, et ne s'était jamais déplacé aussi loin aussi vite.
Le rythme est le résultat notable. Une banque centrale qui avait passé une décennie à signaler sa patience a comprimé un cycle de resserrement complet en un peu plus d'un an.
Le chemin du retour
La première baisse est intervenue le 12 juin 2024, neuf mois après le sommet. Sept autres ont suivi, à des intervalles d'environ six à huit semaines tout au long du premier semestre 2025, pour atteindre 2,00 % le 11 juin 2025.
Puis les baisses se sont arrêtées. Le taux s'est maintenu à 2,00 % pendant une année entière avant de remonter à 2,25 % le 17 juin 2026 — la première hausse depuis le cycle de 2022-23, et la raison pour laquelle cette série n'est pas simplement le récit d'un resserrement suivi d'une normalisation.
Ce qu'un taux directeur dit et ne dit pas
Le taux de dépôt est un instrument, non un résultat. Il indique ce que facture la banque centrale, non ce qu'un ménage paie pour un crédit immobilier ni ce qu'une entreprise paie pour son fonds de roulement. Cela dépend de la marge que les banques ajoutent par-dessus, laquelle varie selon le pays, l'emprunteur et la garantie.
Le niveau seul ne dit pas non plus si la politique est restrictive ou accommodante. Un taux de 2,25 % ne signifie pas la même chose lorsque les prix augmentent de 2 % que lorsqu'ils augmentent de 8 %. Ce que la série enregistre sans ambiguïté, c'est la suite des décisions et leur calendrier — la seule chose qu'une banque centrale contrôle directement et annonce publiquement.
Taux de la facilité de dépôt de la BCE, de 2014 à 2026
Chaque date à laquelle le taux de la facilité de dépôt a changé, du premier passage sous zéro en juin 2014 jusqu'au niveau actuel.
- Premier passage sous zéro -0,10% · 2014-06-11
- Point bas -0,50% · 2019-09-18
- Sommet 4,00% · 2023-09-20
- Aujourd'hui 2,25% · 2026-06-17
Ce que ces chiffres ne disent pas
- Un taux directeur n'est pas un taux de marché
- Le taux de la facilité de dépôt est ce que les banques perçoivent de la BCE. Ce que paient les ménages et les entreprises dépend des marges bancaires, du risque de crédit et des garanties, et diffère sensiblement d'un État membre à l'autre. Cette étude n'avance rien sur le coût du crédit dans l'économie réelle.
- Trois taux, une seule série
- Le graphique suit le taux de la facilité de dépôt parce que la liquidité excédentaire en a fait le taux directeur effectif depuis 2014. Avant cette période, c'est le taux de refinancement qui était opérant : les premières années de la série sont donc moins représentatives de l'orientation de la politique monétaire que les plus récentes.
- Les taux valent pour la zone euro, non pour l'UE
- La politique de la BCE couvre les vingt pays qui utilisent l'euro. Les États membres de l'UE hors zone euro — Pologne, Suède, Tchéquie, Danemark, Roumanie, Hongrie et Bulgarie — fixent leurs propres taux directeurs par l'intermédiaire de leur banque centrale nationale.
- Les dates sont des dates d'entrée en vigueur
- Chaque observation est datée du jour où le taux a pris effet, ce qui suit la décision du conseil des gouverneurs d'environ une semaine. Les dates de décision ne sont pas celles montrées ici.
Questions fréquentes
- Quel est le taux de dépôt de la BCE aujourd'hui ?
- 2,25 % par an, en vigueur depuis le 17 juin 2026. Le taux de refinancement principal est de 2,40 % et le taux de prêt marginal de 2,65 %, l'un et l'autre au 14 août 2026.
- Jusqu'où les taux de la BCE sont-ils montés ?
- Le taux de la facilité de dépôt a culminé à 4,00 % le 20 septembre 2023, le niveau le plus élevé depuis l'introduction de l'euro en 1999. Il est aujourd'hui 175 points de base sous ce sommet.
- Combien de temps les taux de la BCE sont-ils restés négatifs ?
- Huit ans. Le taux de dépôt est passé pour la première fois sous zéro le 11 juin 2014, à -0,10 %, a atteint -0,50 % en septembre 2019 et est revenu à zéro le 27 juillet 2022.
- Pourquoi cette étude suit-elle le taux de dépôt plutôt que le taux de refinancement principal ?
- Parce que depuis 2014 le système bancaire de la zone euro détient une liquidité excédentaire durable. Les banques disposant de réserves excédentaires les déposent au lieu d'emprunter, de sorte que c'est le taux de dépôt — et non le taux de refinancement — qui fixe le plancher effectif des taux du marché monétaire.
- Les taux de la BCE s'appliquent-ils à toute l'UE ?
- Non. Ils s'appliquent aux vingt pays qui utilisent l'euro. Les membres de l'UE hors zone euro, dont la Pologne, la Suède et la Tchéquie, fixent leurs propres taux directeurs par l'intermédiaire de leur banque centrale nationale.
Note méthodologique
La BCE publie ses taux directeurs sous forme de séries quotidiennes sur le portail de données de la BCE. Cette étude utilise le taux de la facilité de dépôt au niveau publié, sans ajustement, depuis le début de la série le 1er janvier 1999.
Le graphique trace le taux en ligne en escalier, parce qu'un taux directeur conserve sa valeur entre deux décisions au lieu d'évoluer continûment.
Le nombre de hausses et de baisses, l'amplitude de 450 points de base du cycle de resserrement, la durée de quatorze mois, la période de huit ans à zéro ou en dessous et la distance de 175 points de base au sommet sont calculés par Silver Data Lab à partir de la série publiée, en repérant les dates auxquelles la valeur a changé. Les taux de refinancement principal et de prêt marginal sont cités depuis leurs propres séries à la même date d'extraction.
Données sources
Cette étude s'appuie sur 3 jeux de données de Banque centrale européenne. Chacun peut être consulté et téléchargé à nouveau depuis son catalogue, et les filtres indiqués ci-dessous sont ceux qui ont été appliqués.
ECB deposit facility rate, daily
FM/D.U2.EUR.4F.KR.DFR.LEV
- Filtres appliqués :
- freq=D · ref_area=U2 · currency=EUR · provider_fm=4F · instrument_fm=KR · provider_fm_id=DFR · data_type_fm=LEV
- Extrait le :
- 2026-08-14
- Source mise à jour le :
- 2026-06-17
ECB main refinancing operations rate, daily
FM/D.U2.EUR.4F.KR.MRR_FR.LEV
- Filtres appliqués :
- freq=D · ref_area=U2 · currency=EUR · provider_fm=4F · instrument_fm=KR · provider_fm_id=MRR_FR · data_type_fm=LEV
- Extrait le :
- 2026-08-14
- Source mise à jour le :
- 2026-06-17
ECB marginal lending facility rate, daily
FM/D.U2.EUR.4F.KR.MLFR.LEV
- Filtres appliqués :
- freq=D · ref_area=U2 · currency=EUR · provider_fm=4F · instrument_fm=KR · provider_fm_id=MLFR · data_type_fm=LEV
- Extrait le :
- 2026-08-14
- Source mise à jour le :
- 2026-06-17
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