La Grecia ha il debito più alto dell'UE in rapporto al PIL e un bilancio in avanzo

Uno stock e un flusso, abitualmente confusi

La sorveglianza di bilancio europea poggia su due numeri, e misurano cose diverse. Il debito pubblico è uno stock: tutto ciò che è dovuto, accumulato in decenni, espresso rispetto alla produzione di un solo anno. Il deficit è un flusso: la distanza fra quanto un governo ha speso e quanto ha incassato in un singolo anno.

Il Trattato attribuisce a ciascuno un valore di riferimento — il 60% del PIL per il debito, il 3% per il deficit — e il dibattito pubblico tende a ridurre i due a un'unica idea di salute dei conti. I dati del 2025 mostrano perché non funziona: le due regole individuano paesi sostanzialmente diversi.

Chi viola la regola sul debito

Nel 2025 il debito delle amministrazioni pubbliche dell'UE era all'81,5% del PIL, ampiamente sopra il valore di riferimento del 60%, e dodici Stati membri lo superavano singolarmente.

Guida la Grecia con il 145,4%, seguita dall'Italia con il 136,7% e dalla Francia con il 115,7%. Il Belgio con il 108,1% e la Spagna con il 100,5% completano il gruppo sopra il 100%. Il Portogallo all'89,2%, la Finlandia all'88,4%, l'Austria all'80,7%, l'Ungheria al 74,4%, la Slovenia al 65,1%, la Germania al 62,8% e la Slovacchia al 60,5% costituiscono il resto.

All'altro capo, l'Estonia registra il 24,0%, il Lussemburgo il 26,0% e la Danimarca il 27,2%: meno della metà del valore di riferimento, e circa un quinto del dato greco.

Chi viola la regola sul deficit

Dieci Stati membri hanno registrato deficit peggiori del 3% del PIL nel 2025, e l'elenco non è lo stesso.

La Romania è la più distante con il 7,8%, seguita dalla Polonia con il 7,2%, dal Belgio con il 5,2% e dalla Francia con il 5,1%. Ungheria al 4,7%, Slovacchia al 4,4%, Austria al 4,1%, Bulgaria al 4,0%, Finlandia al 3,8% e Italia al 3,1% completano il gruppo.

Cinque Stati membri hanno chiuso l'anno in avanzo: Cipro con il 3,6%, la Danimarca con il 2,9%, la Grecia con il 2,0%, l'Irlanda con l'1,8% e il Portogallo con lo 0,7%.

Dove i due elenchi non coincidono

Sette Stati membri violano entrambe le regole: Austria, Belgio, Finlandia, Francia, Ungheria, Italia e Slovacchia. Sono i casi in cui le due misure concordano, e in cui vale la lettura ordinaria della fragilità dei conti.

Cinque violano solo la regola sul debito: Germania, Grecia, Spagna, Portogallo e Slovenia. Il loro stock di debito è l'eredità di decisioni passate; i bilanci correnti non lo stanno aumentando a un ritmo che le regole sanzionino. La Grecia è il caso più netto dell'Unione: il rapporto debito/PIL più alto in assoluto, e un avanzo.

Tre violano solo la regola sul deficit: Bulgaria, Polonia e Romania. Il loro debito accumulato è contenuto, e stanno spendendo oltre le proprie entrate adesso. La Romania mette insieme il deficit peggiore dell'Unione con un rapporto debito/PIL del 58,9%, che resta sotto il limite di poco più di un punto.

Sono situazioni opposte, e una classifica costruita su uno solo dei due indicatori le metterebbe nello stesso mazzo. Il debito descrive ciò a cui un paese si è già impegnato; il deficit descrive la direzione in cui si sta muovendo adesso. Un paese può essere molto indebitato e in consolidamento, oppure poco indebitato e in peggioramento, e le due regole esistono perché nessuna delle due domande risponde all'altra.