In der EU wurden Dienstleistungen binnen eines Jahres teurer und Energie billiger

Die Komponente, die nachläuft

Die Verbraucherpreise teilen sich in Waren und Dienstleistungen, und die beiden verhalten sich verschieden. Die Warenpreise folgen Rohstoffkosten, Wechselkursen und Frachtraten, die sich alle schnell bewegen. Die Dienstleistungspreise folgen den Löhnen, die sich langsam und selten bewegen.

2025 ergab dieser Unterschied ein klares Ergebnis. Energie fiel EU-weit um 0,6 %, Lebensmittel stiegen um 2,8 % und Dienstleistungen um 3,7 % — schneller als beides und schneller als die Gesamtrate.

Warum Dienstleistungen zuletzt reagieren

Ein Restaurantbesuch, ein Haarschnitt, eine Versicherungspolice und ein Handwerkerbesuch sind überwiegend Arbeit. Wenn die Arbeitskosten steigen, folgen die Dienstleistungspreise, aber erst, wenn Verträge neu verhandelt und Preislisten neu gedruckt sind.

Die Lohnerhöhungen nach dem Energieschock von 2022 wurden im Laufe der Jahre 2023 und 2024 vereinbart und erreichen die Dienstleistungspreise danach. Diese Verzögerung ist der Grund, warum die Dienstleistungsinflation in einem Jahr noch erhöht ist, in dem sich der auslösende Schock umgekehrt hat.

Die Studie zu den Lohnstückkosten auf dieser Website hält die zugrunde liegende Bewegung fest: Die Lohnstückkosten der EU stiegen über fünf Jahre um 19,1 % und in mehreren Mitgliedstaaten erheblich mehr.

Wo sie am schnellsten ist

Estland verzeichnet 9,6 %, Rumänien 8,0 %, die Slowakei 8,0 % und Ungarn 7,5 %, Kroatien folgt mit 7,4 % knapp dahinter. Drei der vier Länder an der Spitze dieser Rangfolge gehören auch bei den Lohnstückkosten zu den fünf Mitgliedstaaten mit den höchsten Werten: Ungarn mit 166,2, Rumänien mit 145,0 und Estland mit 143,9. In der Rangfolge der Lohnstückkosten steht Kroatien mit 135,2 auf dem siebten Platz.

Estlands 9,6 % sind mehr als das Vierfache der französischen Rate im selben Jahr, innerhalb derselben Währungsunion.

Wo sie am langsamsten ist

Frankreich verzeichnet 2,2 %, Luxemburg 2,5 % und Italien 2,9 %, wobei Dänemark mit 2,9 % gleichauf mit Italien liegt.

Italien mit 2,9 % und Frankreich mit 2,2 % sind die beiden großen Volkswirtschaften, deren Lohnstückkosten im selben Fünfjahreszeitraum am wenigsten gestiegen sind, und ihre Dienstleistungsinflation folgt dem. Zypern und Griechenland passen nicht in dieses Muster: Ihre Lohnstückkosten stiegen weniger stark als irgendwo sonst in der Union, und doch zogen ihre Dienstleistungspreise um 4,3 % beziehungsweise 4,8 % an, in beiden Fällen stärker als in der EU insgesamt.

Was das für die Geldpolitik bedeutet

Eine Zentralbank, die 2025 auf eine Gesamtrate nahe dem Ziel blickte, blickte auf eine Zahl, die von fallender Energie gedrückt und von Dienstleistungen gehoben wurde.

Die Energie wird nicht unbegrenzt fallen. Wenn die Dienstleistungsinflation bei 3,7 % verharrt, während der Energiebeitrag auf null zurückkehrt, steigt die Gesamtrate, ohne dass etwas Neues geschieht. Das ist der Grund, warum die Dienstleistungsinflation genauer beobachtet wird, als es ihr Anteil am Warenkorb nahelegt, und warum die Streuung zwischen den Mitgliedstaaten — 7,4 Prozentpunkte, hier aus Estlands 9,6 % abzüglich Frankreichs 2,2 % abgeleitet — für die einheitliche Geldpolitik zählt, die 2025 die zwanzig Mitgliedstaaten des Euroraums teilten.