In einem Jahr stiegen die Immobilienpreise in Ungarn um 18,3 % und fielen in Finnland

Ein Jahr, zwanzig Punkte Unterschied

Die Immobilienpreisinflation ist kein europäisches Phänomen mit nationalen Abweichungen. 2025 war sie eine Reihe nationaler Phänomene, die in den meisten Fällen zufällig eine Währung teilen.

EU-weit stiegen die Immobilienpreise im Jahresdurchschnitt um 5,5 %. Hinter dieser Zahl verzeichnete Ungarn 18,3 % und Finnland −2,3 %, ein Abstand von 20,6 Prozentpunkten innerhalb eines einzigen Jahres.

Wo Wohnraum viel teurer wurde

Ungarn führt mit 18,3 %, gefolgt von Portugal mit 17,6 %, Bulgarien mit 14,6 %, Kroatien mit 13,9 % und Spanien mit 12,7 %. Die Slowakei mit 12,4 % und Tschechien mit 10,4 % vervollständigen die Gruppe über 10 %.

Sieben Mitgliedstaaten verzeichneten in einem Jahr ein zweistelliges Preiswachstum. Für einen Haushalt, der noch keine Immobilie besitzt, bewegt ein jährlicher Anstieg von 15 % den Kaufpreis schneller, als es fast jede plausible Zunahme der Ersparnisse vermag.

Portugal und Spanien in dieser Gruppe erhalten die breiteste internationale Aufmerksamkeit, und beide verbinden starkes Preiswachstum mit erheblicher ausländischer Nachfrage nach Wohnraum. Dieser Datensatz erfasst die Preise und enthält nichts darüber, wer kauft, weshalb diese Studie die Anstiege nicht zuordnet.

Wo die Preise stockten oder fielen

Finnland verzeichnete −2,3 %, der einzige Mitgliedstaat mit über das Jahr fallenden Immobilienpreisen, und das dritte Jahr in Folge. Die Jahresreihe weist Finnland 2023 mit −6,2 % und 2024 mit −3,1 % aus, vor den −2,3 % dieses Jahres: ein Rückgang, der sich Jahr für Jahr verengt, ohne aufzuhören.

Diese Serie ist das Unterscheidende. Deutschland, Luxemburg, Schweden und Frankreich verzeichneten alle 2023 oder 2024 einen Rückgang und sind seither zum Wachstum zurückgekehrt; Finnland ist also nicht das einzige Land mit einem schlechten Jahr — es ist das einzige, das noch eines hat.

Frankreich verzeichnete 0,7 %, Schweden 1,0 % und Luxemburg 1,6 %.

Fallende Preise sind weder schlicht eine gute noch schlicht eine schlechte Nachricht. Für Kaufinteressierte verbessern sie die Bezahlbarkeit; für bestehende Eigentümer zehren sie am Eigenkapital, und für ein Bankensystem mit Hypothekenbeständen sind sie eine Aufsichtsfrage. Dieser Indikator misst die Richtung und sagt nichts darüber, welche dieser Wirkungen überwiegt.

Warum das Aggregat hier fast nichts nützt

Der EU-Wert von 5,5 % beschreibt sehr wenige Mitgliedstaaten. Dreizehn liegen über 7 % und acht bei 4 % oder darunter; die Länder in der Nähe des Aggregats sind eine Minderheit einer Verteilung mit erheblicher Masse an beiden Enden.

Aggregate funktionieren, wenn eine Verteilung eng ist. Bei diesem Indikator ist sie es in diesem Jahr nicht, und ein europäischer Durchschnitt von 5,5 % würde sowohl die ungarische als auch die finnische Erfahrung deutlich falsch beschreiben.