In Romania i prezzi sono saliti otto volte più che a Cipro

Una media che nasconde sei punti

Nel 2025 i prezzi al consumo nell'Unione europea sono saliti del 2,5% in media annua. Nell'area euro la stessa misura segna il 2,1%, abbastanza vicino all'obiettivo del 2% della Banca centrale europea da sembrare una politica riuscita.

Entrambi i numeri sono corretti, e ciascuno coincide con uno o due Stati membri: anche Lussemburgo e Slovenia hanno registrato il 2,5%, l'Irlanda il 2,1%. Quello che nessuno dei due descrive è l'ampiezza che hanno dietro. Ventisette tassi nazionali vanno dal 6,8% allo 0,8%, sei punti percentuali di distanza, e una famiglia di Bucarest e una di Nicosia hanno vissuto lo stesso anno dentro lo stesso mercato interno con variazioni di prezzo che differiscono di un fattore superiore a otto.

Dove i prezzi sono saliti più in fretta

La Romania ha registrato il 6,8%, ben davanti all'Estonia con il 4,8%. Seguono Croazia e Ungheria al 4,4%, la Slovacchia al 4,2%, la Lettonia al 3,8%, l'Austria al 3,6% e la Bulgaria al 3,5%.

È la composizione di quel gruppo il risultato. Con la sola eccezione dell'Austria, le otto economie dell'Unione con l'inflazione più rapida sono nell'Europa centrale e orientale. Non è un'estrazione casuale fra ventisette paesi, ed è invisibile in qualunque dato che riporti l'Unione come numero unico.

Dove i prezzi si sono mossi appena

All'altro capo, Cipro ha registrato lo 0,8% e la Francia lo 0,9%, entrambi sotto la metà dell'obiettivo BCE. L'Italia con l'1,7%, la Finlandia e la Danimarca con l'1,8% completano il gruppo rimasto sotto l'obiettivo.

Francia e Italia sono le due economie maggiori di quel gruppo, ed entrambe condividono l'euro. Una politica monetaria calibrata su una media dell'area euro del 2,1% è stata, per loro, più restrittiva di quanto le loro condizioni richiedessero; per la Slovacchia al 4,2%, dentro la stessa valuta, è stata più accomodante.

Perché la dispersione conta più del livello

Ventidue Stati membri su ventisette hanno registrato un'inflazione sopra il 2% nel 2025. Letto da solo, il dato suggerisce un'Unione ancora sopra l'obiettivo. Letto insieme al 2,1% dell'area euro, dice qualcosa di più preciso: l'aggregato è vicino all'obiettivo perché lo sono le economie grandi, non perché lo sia l'Unione nel suo complesso.

La politica monetaria agisce sull'aggregato. Ha un solo strumento e, nell'area euro, un solo tasso. La convergenza dell'inflazione non è quindi un tecnicismo, ma la condizione perché una politica unica si adatti alle economie che governa. Dentro l'area euro i tassi sono andati dal 4,8% dell'Estonia allo 0,8% di Cipro, 4,0 punti di distanza derivati qui, ed è quella, non i sei dell'Unione, la distanza che il tasso unico doveva coprire.