La riqueza neta de Dinamarca en el exterior equivale al 97,8% de su PIB

Lo que un país posee en el exterior, frente a lo que el mundo posee de él

La posición de inversión internacional neta es un saldo, no un flujo. Suma todo lo que los residentes de un país poseen fuera de él — acciones extranjeras, bonos, inversiones directas, depósitos — y resta todo lo que los extranjeros poseen dentro.

Una cifra positiva significa que el país es acreedor neto frente al resto del mundo. Una negativa, que es deudor neto.

En el conjunto de la UE, a finales de 2025 las posiciones iban del +97,8% del PIB al -139,2%.

Los acreedores

Dinamarca registra el 97,8%. Los activos exteriores netos de los residentes daneses se acercan a un año entero de producción económica danesa.

Le siguen Malta con el 88,6%, Alemania con el 80,8% y Suecia con el 59,7%. Son economías que han mantenido superávits por cuenta corriente durante largos periodos; el superávit es el flujo anual, y este saldo es aquello en lo que décadas de superávit se acumulan.

La posición de Alemania es la que más pesa, por el tamaño de la economía. Es el mayor acreedor del mundo en términos absolutos entre los Estados miembros de la UE, y la contrapartida de los superávits exportadores que mantiene desde principios de la década de 2000.

Los deudores

Grecia registra un -139,2%. Los derechos netos de los extranjeros sobre Grecia superan su producción anual en cerca de dos quintas partes.

Chipre registra un -86,0%, Irlanda un -54,4% y Eslovaquia un -51,6%, con Portugal en el -49,6%, Rumanía en el -44,0%, España en el -42,7%, Hungría en el -35,5% y Croacia en el -35,1% completando los nueve Estados miembros por debajo del -35% del PIB.

Ese umbral no es arbitrario. El procedimiento de desequilibrios macroeconómicos de la Comisión usa el -35% como nivel indicativo por debajo del cual la posición exterior de un país queda señalada para un examen más atento, y el número de Estados miembros por debajo es una medida de cuánto desequilibrio exterior arrastra la Unión.

Por qué una posición muy negativa no es automáticamente una crisis

La cifra de Grecia es el legado de su crisis de deuda soberana y del préstamo oficial que vino después. Una parte sustancial de los derechos sobre Grecia está en manos de otros gobiernos e instituciones europeas en condiciones concesionales y con vencimientos muy largos, que es un pasivo de naturaleza distinta a la deuda de mercado a corto plazo.

La posición negativa de Eslovaquia es en buena medida inversión extranjera directa: las fábricas construidas por empresas extranjeras cuentan como derechos extranjeros sobre Eslovaquia. Eurostat publica ese componente de la misma posición, y en Eslovaquia marca el -43,3% del PIB frente a un total del -51,6%: cuatro quintos del desfase, una proporción obtenida aquí por división. Eso es un pasivo exterior en sentido contable y una base industrial en sentido físico, y las dos lecturas apuntan en direcciones opuestas.

Grecia es el contraste que lo deja claro. Su posición de inversión directa es del -26,4% del PIB frente a un total del -139,2%, menos de una quinta parte, de modo que casi todo lo que el mundo tiene de Grecia está en instrumentos que hay que atender en plazo y no en propiedad. Dos Estados miembros muy en negativo, y el dinero llegó por razones opuestas.

Esa es la dificultad central del indicador. Una posición muy negativa puede significar que un país se endeudó para consumir o que atrajo inversión para producir. La cifra principal no las distingue, y la composición importa más que el nivel.

Para qué sirve

Donde el indicador es inequívoco es en mostrar acumulación. Un país no puede mantener déficits persistentes sin que su posición se deteriore, y no puede revertir por ningún medio rápido una posición del -100% del PIB.

Es por tanto la medida que muestra qué desequilibrios son estructurales y no cíclicos, y es la razón de que un déficit por cuenta corriente en un año sea un asunto menor que ese mismo déficit sostenido durante veinte.