Dans deux pays de l'UE, les ménages dépensent plus qu'ils ne gagnent

Le seul indicateur économique qui peut passer sous zéro

La plupart des ratios utilisés pour comparer les économies européennes sont bornés en bas par zéro. Un taux d'emploi ne peut pas être négatif, un ratio de dette ne peut pas l'être, un taux d'inflation l'est rarement. Le taux d'épargne des ménages, lui, le peut, et deux États membres l'ont enregistré en 2024.

Ce taux mesure ce qui reste du revenu des ménages après consommation, exprimé en part du revenu disponible brut. Une valeur négative n'est pas un artefact statistique. Elle signifie que les ménages, dans leur ensemble, ont dépensé plus qu'ils n'ont perçu sur l'année, finançant la différence en puisant dans leur épargne, en empruntant ou en vendant des actifs.

La moyenne de l'Union, et les deux pays sous zéro

Les ménages de l'UE ont épargné 14,5 % de leur revenu disponible brut en 2024. La Grèce a enregistré −2,5 % et la Roumanie −0,9 %.

La distinction compte parce que ces deux pays sont par ailleurs très différemment placés. La Grèce dégage un excédent budgétaire et porte la dette publique la plus élevée de l'Union ; la Roumanie affiche le plus grand déficit de l'Union avec une dette publique modeste. Le comportement des ménages ne suit les finances publiques dans aucun des deux cas, ce qui rappelle utilement que le secteur des ménages est un bilan distinct, avec ses propres tensions.

La Lettonie, à 4,9 %, et Chypre, à 5,6 %, en sont les plus proches : le bas de ce classement est donc un groupe de quatre plutôt qu'un duo isolé.

Là où l'on épargne le plus

L'Allemagne enregistre le taux le plus élevé, à 20,0 %, devant la Tchéquie à 19,7 % et la Hongrie à 19,0 %. Malte et la Suède suivent à 18,8 %, la France à 17,9 % et l'Autriche à 17,3 %.

L'écart entre le haut et le bas du classement est de 22,5 points de pourcentage du revenu des ménages — plus grand, en proportion, que les amplitudes que ce site a mesurées sur l'emploi, l'inflation ou les salaires minimums. Les ménages de l'Union diffèrent davantage par la part de revenu qu'ils conservent que par presque toute autre grandeur comparable entre eux.

Ce qu'un taux d'épargne n'est pas

Un taux d'épargne élevé n'est pas simplement une bonne nouvelle, et un taux bas n'est pas simplement une mauvaise. L'épargne monte lorsque les ménages sont incertains de l'avenir et reportent leurs dépenses, ce qui est un symptôme plutôt qu'un accomplissement ; elle baisse lorsque la consommation est vigoureuse, ce qui peut refléter la confiance autant que la difficulté.

Ce qu'un taux négatif établit est plus étroit et plus ferme : sur l'année considérée, le secteur des ménages dans son ensemble n'a pas couvert sa consommation par son revenu. C'est un fait sur la composition de l'année, et il tient quelle que soit l'interprétation du comportement d'épargne qu'on lui applique.